原文 Odaily星球日报@OdailyChina

作者南枳@AssassinMalvo

自比特币突破三年前69万美元新高以来，已连续个多月在五万至七万美元的区间宽幅震荡。在比特币减半之后，可预见的宏大叙事仅剩联准会降息。

而这事件日期已是板上钉钉，根据CME联准会观察数据，联准会在9月24日降息的机率已上升至100 ，只有下调25个基点或50个基点的区别，目前二者机率约五五开。

那么降息是否能为比特币和全体加密市场带来一波大行情？ Odaily于本文复盘了1989年至2019年期间联准会的五次主要降息周期，探究是否存在客观规律。

这一轮的联准会升息终止于2018年12月19日，三个季度后的2019年7月31日开始了首次降息。这轮降息也是比特币和加密市场经历的第一场和唯一降息周期。比特币价格、纳斯达克指数和黄金价格走势如下图：

从图中可以明显看出，降息在发生前就已明显Price In，尤其是比特币提前量最大，最后一次升息至第一次降息期间比特币上涨1617，纳指上涨232，黄金上涨137 。而在降息之后反而只有纳指和黄金继续上涨，比特币持续宽幅震荡。

在最后一次降息2020/3/15前比特币就发生了众所周知的312大暴跌，全球市场也同样哀鸿遍野。但此时联准会已经将利率下降到000025，因此采用了超大规模的量化宽松政策，最终流动性溢出至加密市场，引发了2021年的大牛市。

2023年7月27日最后一次升息后的三大市场走势比较如下。彼时彼刻，恰如此时此刻，从最后一次升息至至8月2日因黄金数据只采集到此日，比特币上涨1226，纳指上涨194，黄金上涨27。比特币或许已再次对升息Price In。

再往前的美国降息周期需回溯至2007年，彼时比特币尚未诞生。但现在通常认为加密市场仍与美股市场具有较强关联性，因此我们仍以纳指和黄金价格走势作为研究对象和比特币价格的替代品，探究降息与价格的波动关系。

2006年开始的周期中：

走势上：

时代背景上：

2007年次贷危机爆发，金融体系崩坏，联准会9月开始降息以应对不断恶化的金融状况和经济放缓的威胁，随后BTC诞生。

2007年次贷危机爆发，金融体系崩坏，联准会9月开始降息以应对不断恶化的金融状况和经济放缓的威胁，随后BTC诞生。

2000年开始的周期中：

走势上：

时代背景上：

2000年网路泡沫破裂，科技股和网路公司的估值急遽下降。联准会在2001年初开始了一系列的降息措施，试图缓解经济衰退的压力。但由于泡沫破裂带来的市场崩盘以及企业获利的显着下滑，市场情绪极为悲观。

1995 年开始的周期中：

1995 年 2 月 1 日完成最后一次升息，同年 7 月 6 日开始降息， 12 月 19 日最后一次降息。整个周期相较其他年份非常短暂。

走势上：

时代背景上：

彼时，美国经济相对强劲，且正处于科技创新和网路发展的初期阶段。 1995 年的降息是预防性措施，意在支持经济的持续扩张，因此也非常短暂。

1989 年开始的周期中：

走势上：

时代背景上：

1980 年代的美国经济经历了一个较长的扩张期。到了1989 年，经济扩张已经持续7 年，成为战后最长的经济扩张之一。 1980 年代末期，美国面临较高的通膨压力，联准会在1988 年透过升息来应对通膨，但这些升息措施在1989 年显现出了对经济成长的抑制作用。

综上，有几点显着结论：

因此，降息从历史法则来看，很难成为比特币和加密市场上涨的根本动力。 2024 年以来我们经历了比特币现货ETF 和减半等事件，市场需要下一个宏大叙事或基本面变革。